资产配置中，大宗商品不可或缺
对国内投资者来说，原来一直缺乏参与大宗商品投资的渠道。
以最常见的黄金投资为例，虽然中国已经成黄金世界第一大制造国和黄金第二大消费国，但国际黄金的定价权却一直被英国的交易所来掌握。这是因为长时间以来，很多地区和国家的中央银行、商业银行，和从事黄金贸易的矿产商、加工商、首饰商、贸易商等，都在伦敦黄金市场进行交易、交割。在这一过程中，伦敦逐渐建立了自己的交割标准、质量标准，这些标准也随着历史成为全世界黄金行业的公认准则。
但对国内投资者来说更大的问题是，国内的上海黄金交易所，很长一段时间只提供白天交易时间，和伦敦黄金市场的交易时间有时差。当国际黄金价格出现大幅波动时，国内的黄金投资者因未开市不能交易，只能被动承受亏损。这种情况直到2014年上海黄金交易所“夜盘”开市才有所缓解。
截至目前，国内投资者已经可以参与原油、黄金、甲醇和农产品等大宗商品的交易，这使得真正意义上的资产配置成为可能。根据“美林时钟”理论，投资者能通过一定方式识别经济增长的拐点，并通过转换资产以实现获利。
比如在“经济上行，通胀下行”的复苏阶段，股票的表现明显高于债券和现金的表现；而随着“经济上行，通胀上行”的经济过热阶段，大宗商品则会表现更为强势。
基于“美林时钟”理论，美国知名对冲基金“桥水”开发出一套著名的全天候策略，即根据不同资产在不同经济周期内的表现，依照风险不同配以不同的权重，从而使得资产组合获得超越市场表现的收益。
2018年6月29日，桥水(中国)投资管理有限公司完成私募基金管理人登记。根据相关规定，最迟6个月后，桥水基金的境内私募产品将发行。现在还不清楚，“桥水”会如何在中国应用其全天候策略，但有一点可以肯定，如果没有足够多的资产标的备选，全天候策略无法发挥它的效果，而大宗商品则是其中不可缺少的一环。
外资私募逐渐发力 行业竞争加剧
随着外资私募公司的不断涌入，本土私募公司将面临更大的竞争压力。截止目前，已有富达、瑞银、富敦等多家全球知名的外资机构先后拿到私募“牌照”。当这些实力雄厚的外资私募竞相分割中国市场这块蛋糕时，本土私募不可避免地会受到冲击。
可想而知，未来私募行业的竞争压力将越来越大，如何在与国内优势私募、全球知名私募的厮杀中闯出一片天地，许多有远见的私募正在通过布局全球市场，跨市场投资，以及开辟大宗商品投资新路径等来寻找新的出路。
高层鼓励私募发展大宗商品业务
在2017年6月的中国财富论坛上，中国证监会副主席方星海就表示，大宗商品是产业经济不可或缺的原料，对于中国这样一个制造业和国际贸易大国，投资一定比例的大宗商品资产有助于把握对战略资源的控制权，即使在国际形势发生不利变化的情况下，也能确保战略资源的安全供给。
他称， 当前中国大宗商品期货市场规模不断扩大，初步具备大类资产配置所需的市场容量。中国大宗商品期货成交量已连续7年位居世界第一。但目前以大宗商品为基础资产的金融产品占整体资管产品的比重还很低，支持财富管理机构配置大宗商品资产，提高证券期货经营机构的综合竞争力，稳妥发展场外衍生品市场，引导民间财富管理资金进入大宗商品市场，可以起到“藏战略储备于民”的作用，具有特殊的重要意义。
中基协副会长钟蓉萨也表示，当前国内以大宗商品衍生品为基础资产的金融产品占比仍相对较低，引导、推动基金机构有序发展大宗商品业务，在提高产品流动性、丰富多样化风险管理策略、服务实体经济等方面具有积极意义。
私募机构发展大宗商品的优势凸显
在业内人士看来，私募机构发展大宗商品，首先很重要的理由就是资产配置的相关性，可以分散风险，对冲市场动荡。不同于私募股权等私募投资，大宗商品投资与其他资产的表现差异较大，受市场供求的影响，其他资产的利空消息却往往是大宗商品的利好。而且部分商品价格走势呈现季节性变化的特征。主动管理的商品投资往往会根据商品的季节性价格变化主动进行调仓，可以很好地分散风险。
其次，私募机构发展大宗商品，通过期货与现货结合，与产业资本合作空间巨大。私募机构有自己的专业优势，对衍生品市场、证券市场都比较了解，产业企业有渠道、信息和资金，在现货领域专业程度很高，二者结合有很大的空间。尤其是随着中国大力推进“一带一路”建设，引入市场机制，吸引多方资金参与将成为一种趋势。
第三，私募机构发展大宗商品，可以为实体经济提供更全面的投融资服务。一是为企业做好风险管理；二是为企业的上下游客户提供更多报价服务，给企业更多选择权；三是定增、并购、债券发行等；四是适度的理财服务。
2018年，中国百亿资管产品将要迎来增值税，私募基金也不例外。面对运营成本高企、行业竞争日益白热化之势，私募开辟大宗商品市场，抢占发展先机，的确不失为一种不错的投资出路。
投资者如何分羹
当前，国内投资者配置大宗商品主要有三个途径。
首先，购买大宗商品相关的股票。这是国内投资者传统的参与大宗商品交易的投资方法。比如，看好原油价格上涨，就购买国内原油相关上市企业的股票。但这种投资方式的缺点在于，股票价格和大宗商品价格并不完全匹配，股票价格容易收到企业实际经营能力的影响，使得收益打折。
其次，购买结构化产品。现阶段，可供国内投资者选择此类产品较为丰富，挂钩标的基本可以覆盖贵金属、原油和部分农产品，收益结构也较为灵活，可以将投资者对于不同品种未来短期的市场看法变为现实收益。值得一提的是，国内结构化产品设计较为保守，投资者的本金还是有保障的，当然这也降低了收益。因此，对于大宗商品价格走势有明确看法，并且风险偏好较低的投资者，可关注结构化产品。
最后，私募量化策略产品。量化CTA策略，一般指投资于期货的资产管理产品。量化CTA策略，则是指通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策。具体来说，大宗商品的量化CTA策略，就是依靠大宗商品价格的波动来获利。
事实上，近年来“资产配置荒”呈现出愈演愈烈的情况，波动幅度加大似乎也已经成了金融市场近段时间以来的主要基调。正如一些业内人士所言，对于多数普通投资者，要在当前的市场环境下甄选出在未来具有相对更高投资价值的品种越来越难。在这样的背景下，做好大类资产配置的重要性日益突显，正在变得不可或缺。 联系我时，请说是在易分网看到的，谢谢！
